2025年6月2日、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長が、FRB国際金融局（IF Division）の75周年記念会議で開会の挨拶を行いました。このスピーチでパウエル議長は、第二次世界大戦後の国際経済における米国の役割増大を背景とした国際金融局の設立経緯を振り返り、FRBが最大雇用と物価安定という国内責務を果たす上で、国際的な経済・金融動向の分析がいかに重要であるかを強調しました。また、75年間にわたる同局の貢献、特に国際金融危機への対応や経済モデル開発における功績を称え、関係者への感謝を述べました。
免責事項： この記事はアメリカ政府の公式Youtube動画の字幕データを基に翻訳し要約したものです。実際の会談のニュアンスや完全な文脈を反映していない可能性があります。詳細は元動画をご確認ください。タイムスタンプはおおよその目安です。
[27:41] 国際金融局75周年記念会議 開会 (ベス・アン・ウィルソン氏)
ベス・アン・ウィルソン氏: 皆様、ようこそ。連邦準備制度理事会国際金融局の75周年記念会議へ。多くの懐かしい顔ぶれや友人に会えて大変嬉しく思います。75年前、IF局は、戦後の時代において米国が経済・金融市場および通貨の世界経済の中心になるという認識から生まれました。
これを踏まえ、米国に影響を与える国際的な力を理解することは、最大雇用と物価安定という連邦準備制度の国内使命を達成するために不可欠になりつつありました。これらの国際的な力、すなわち貿易、経常収支と金融収支、海外のインフレと成長、商品価格、ドルを深く理解することは容易ではありませんでした。
IF局は、卓越した分析を行い、卓越したツールを開発するために、卓越した人材を集める必要がありました。そして、これらの資産すべてを、FOMCが周期的および構造的な動向、ならびに国際危機を理解し対応するのを支援するために展開できる必要がありました。
この会議は、その達成を認識するものです。今日と明日、私たちはIF局の卓越した業績を祝います。私たちは、豊かで刺激的な環境に貢献してきた献身的なスタッフを祝います。その中には、キャリア全体をここで過ごし、理事会のリーダーになった人々もいれば、学界、ビジネス界、そして世界中の政策機関や私たち自身のシステム内でリーダーになった人々もいます。
会議の学術的な部分を通じて、私たちは国際金融、国際開放経済、マクロ経済学、国際貿易などのトピックに関する研究の極めて重要な重要性を祝います。この研究と、それがIF局の分析とモデル構築にもたらす知的厳密さは、IF局とFRBの使命を達成するために不可欠です。
また、何十年にもわたるスタッフの使命感、同僚意識、友情を祝い、今日ここに集うことをこれほど喜ばしいものにしていることを祝います。この会議を開始するのに、ジェイ・パウエル議長ほど適任な方はいません。彼は連邦準備制度理事会での任期の初めから、国際金融局の支持者でした。
議長は、世界における米国経済、金融市場、そして米国中央銀行の極めて重要な役割を長年認識してきました。彼は世界中の同僚の間で注目され、尊敬されるリーダーです。素晴らしい2日間になること間違いなしのこの会議を開会するために、彼を演壇に迎えるにあたり、皆様もご一緒に歓迎をお願いします。ありがとうございました。
[拍手]
[30:59] パウエル議長 開会挨拶
パウエル議長: ありがとうございます。そして、ベス・アン、ありがとう。えー、まず、元副議長のスタンレー・フィッシャー氏のご家族とご友人の皆様に哀悼の意を表したいと思います。スタンはここFRBでの私たちの同僚であり、国際経済学の分野における巨人でした。彼自身の力でこの分野の最高レベルに到達しただけでなく、多くの世界の主要中央銀行総裁、大統領顧問、そして数え切れないほどの経済学者を含む、最も重要な経済思想家の一世代にとって、信頼され寛大な指導者であり教師でもありました。
彼を知る私たち全員が彼を惜しむことになるでしょう。
[31:36] 国際金融局75周年への祝辞と著名な出身者
パウエル議長: さて、国際金融局（この辺りではIFと呼ばれていますが）の皆さん、連邦準備制度理事会への、ひいてはすべてのアメリカ国民への75年間の卓越した貢献、おめでとうございます。本日は多くの現役スタッフメンバーがお祝いに駆けつけていますが、元局長のテッド・トゥルーマン、カレン・ジョンソン、ネイサン・シーツ、スティーブ・ケイミンを含む、かなりの数のIF出身者も参加しています。
IF局はまた、ジャネット・イエレン議長兼長官、教授、作家、チェスのグランドマスターであり、私たちの基調講演者であるケン・ロゴフ氏、そして人道主義者であり経済学者のアルバート・ハーシュマン氏（ハーフィンダール・ハーシュマン指数で有名であり、最近ではNetflixシリーズ「トランザトランティック」の登場人物として少し有名ではないかもしれませんが）など、他にも多くの著名な出身者を輩出してきました。ほんの数例を挙げたにすぎません。
これらのことを注意深く追跡するために。私がFRBに在籍していた間、IF局は世界の経済活動、国際貿易と資本フロー、そして海外金融市場の動向に関する貴重な洞察を提供してきました。IF局のスタッフはまた、世界的な金融ストレスの時期にも重要な役割を果たしてきました。
そして、皆さんの研究と分析は、私たちの金融政策決定における重要なインプットです。過去75年間にこの局で奉仕されたすべての方々に感謝します。本日は、この会議の冒頭で、そもそもなぜこの局が創設されたのかを簡単に振り返り、長年にわたる多くの業績のいくつかを強調してから、充実したプレゼンテーションとパネルディスカッションに移りたいと思います。
[33:28] 国際金融局設立の経緯とFRBの使命
パウエル議長: さて、IF局は1950年7月1日に創設されましたが、その構想はその数年前に芽生え始めました。米国は第二次世界大戦から世界的な経済大国として台頭しました。ブレトンウッズ協定は、米国とFRBを世界経済の中心的な位置に据えました。当時の私たちの使命は、今もそうですが、アメリカ国民に奉仕することでした。
しかし、その時点で、FRBが二大責務の目標を達成するためには、世界の動向についてより良い知識を持つ必要があることは明らかでした。1948年にIF局の創設を提案したメモには、次のように記載されていました。「国際経済学と金融の問題は、近年ますます大きく、複雑で、重要になっており、私たちの対外経済関係は間違いなく第一級の重要性を持つ問題を引き起こし続けるだろう。」
これは、的中した稀な経済予測の一つです。75年後も、FRBが他国政府や中央銀行の政策や慣行、そしてそれらが米国経済や金融市場に与える影響を理解することは依然として極めて重要です。為替レート政策はもちろん、現在では米国財務省の手にしっかりと委ねられています。
[34:42] 国際金融の変動と国際金融局の役割進化
パウエル議長: しかし、1970年代のブレトンウッズ体制の終焉は、金融政策の運営を根本的に変えました。政策立案者は、米ドルのより不安定な動きの可能性がアメリカの家庭や企業に与える影響を理解しなければならなくなったのです。世界の貿易と資本移動を理解することの重要性は、1950年以来増すばかりであり、パンデミックの際にもそれが見られました。
[35:07] 国際資本フロー分析とマクロ経済モデリング
パウエル議長: IF局は国際資本フローに関するデータの作成を支援し、これらのフローと国際貿易が米国経済および外国経済に与える影響について何十年も研究してきました。この複雑で相互に関連した網の目を理解することは、私たちが雇用とインフレの道筋を予測するために不可欠です。1970年代のもう一つの重要な進展は、マクロ経済モデリングの使用が増加したことであり、これはIF局の業務に大きな影響を与えました。
元局長ラルフ・ブライアントの指導の下、IF局は最初の多国間モデルを開発しました。常に最前線で、長年にわたり、IF局のエコノミスト（その多くは本日この部屋におられます）は、ますます洗練されたモデルを開発し、各新世代がその時代の国際的なリスクと問題に取り組む能力を拡大してきました。
これらのモデルは、国際的なショックが経済や金融市場を通じてどのように伝播するかを理解し、代替シナリオを通じてリスクと不確実性を評価し、さまざまなショックが米国経済および世界経済に与える影響をよりよく理解するのに役立つことが証明されています。その結果は、研究論文、理事会メモ、ブリーフィング、そしてFOMC参加者が各会議の前に受け取るリスクと不確実性の評価に情報を提供してきました。
[36:35] 過去の金融危機対応における役割
パウエル議長: IF局はまた、世界的な経済混乱への対応においても重要な役割を果たしてきました。典型的な例は、1980年代のラテンアメリカ債務危機です。この出来事は、危機が世界中で展開するにつれて、そのマクロ経済的な影響について分析的な思考を必要としました。IF局、IMF、その他の機関による作業は、より深刻な金融結果を防ぐための緊急ファシリティの設立につながりました。
世界的な資本フローが増加するにつれて、メキシコ、アジア、ロシアなど、世界中で他の金融危機が発生しました。国際資本フローと波及効果は、IF局の分析および監視業務において繰り返し現れる特徴となり、現在もそうです。これらの世界的な課題の研究と対応を通じて生み出された専門知識は、グローバル金融危機、そしてその後のパンデミックの際に、より身近なところでストレスが発生したときに非常に貴重であることが証明されました。
[37:33] グローバル金融危機とパンデミックへの対応
パウエル議長: これらの出来事はいずれも、アメリカの家計や企業への信用供与の途絶を避けるために、即時かつ広範で、多くの場合前例のない対応を必要としました。国と世界は、これらの瞬間にFRBが主導することを期待していました。グローバル金融危機の際、世界の資金調達市場がストレスにさらされたとき、IF局はいくつかの主要中央銀行とのスワップライン協定の確立に取り組み、米ドル資金調達市場の安定回復に貢献しました。そしてもちろん、パンデミックの際には、IF局はFEMAレポファシリティを設立することにより、ドル流動性の供給拡大の取り組みを主導しました。
[38:06] 不確実性への対応と新たな分析ツールの開発
パウエル議長: これらの深刻な金融ストレスと不確実性の時期は、IF局に、現場で展開されている出来事を理解し対応するために使用できる新しいツールと分析プロダクトを開発するよう促しました。例えば、IF局は、地政学的リスク、インフレ、貿易政策、経済の不確実性を追跡するために構築された新しい指数を含む、さまざまな種類の不確実性が経済活動に与える影響を測定および評価するための新しい方法を考案しました。
私たちが現在の高まった不確実性の時期を乗り越え続ける中で、この作業は不確実性ショックの定量的な影響を理解するために不可欠です。今日、確かに関連性があります。
[38:52] 結び：国際金融局スタッフへの感謝と今後の期待
パウエル議長: 結論として、75年間にわたり、9人のFRB議長と数え切れないほどの理事会メンバーが、IF局スタッフの指導と助言から大きな恩恵を受けてきました。それは危機対応時だけではありません。
このチームは、事前に詳細な、ある人は極めて詳細な資料を提供し、しばしば私たちと一緒に旅行することで、私たちが国際的な活動に十分備えられるように支援してくれます。IF局のスタッフは、これらの、そして他の防衛的な努力において、常に歓迎され、生産的な仲間です。私たちは、皆さんが世界のカウンターパートと確立し維持している強固な関係から恩恵を受けています。
ベス・アン、そしてこの素晴らしいイベントを企画してくれたすべてのスタッフの皆さんに感謝します。そして最後に、現在の、そして元IF局スタッフの皆さん、私たちがすべてのアメリカ人のための二大責務を果たすことができるよう、グローバルに知識が豊富で対応力のある中央銀行であるために、皆さんがこれまで行ってきたこと、そしてこれからも続けていくことに対して、改めて感謝します。
本当にありがとうございました。[拍手] Heat. Heat. [音楽]
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